在期货交易领域，“返佣”是许多投资者，尤其是活跃交易者关心的话题。然而，一个基本事实是：期货交易所本身，例如上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所，是绝对不会直接向个人投资者返还手续费的。这背后有着深刻的行业逻辑和监管原因。

首先，期货交易所的角色是市场组织者和监管执行方。其核心职能是提供公开、公平、公正的集中交易场所和设施，制定并执行交易规则，组织期货交易并进行一线监管。交易所收取的交易手续费，主要用于维护交易系统的稳定运行、风险控制、市场培育和投资者教育等公共服务。这笔费用具有“规费”性质，而非商业盈利分成，因此不存在“返还”给某一特定投资者的基础。

其次，投资者实际支付的手续费通常包含两部分：交易所收取的基础规费，以及期货公司在此之上加收的佣金。我们常说的“返佣”，其实质是期货公司将其自身赚取的那部分佣金收入，根据客户的交易量、资金量或合作关系，返还一部分给客户。这是一种期货公司之间的市场竞争策略和客户维护手段，与交易所无关。交易所的规费部分是固定且必须缴纳的，期货公司无权减免或返还。

那么，为什么交易所要坚持这种不返佣的原则呢？首要原因是维护市场公平性。如果交易所对某些大资金客户或机构进行手续费的差异化减免或返还，将构成对中小投资者的不公平，扭曲市场价格发现功能，并可能引发监管套利，这与交易所维护市场“三公”原则的根本使命相悖。

再者，这是风险管理和稳定运营的需要。交易所需要稳定的收入来源以确保其庞大的技术系统、清算体系和风控体系能够持续高效、安全地运行。统一、透明的收费模式有利于财务清晰和长期规划，避免因不当竞争而可能引发的系统性风险。

对于投资者而言，理解这一点至关重要。在选择期货公司时，应关注其提供的综合服务质量，包括交易通道速度、研究支持、风险提示和客户服务，而不仅仅着眼于“低佣金”或“高返佣”。过分追求返佣可能导致您选择了一家在关键服务上存在短板的服务商，最终因小失大。同时，投资者也需警惕市场上任何以“交易所直接返佣”为噱头的宣传，这很可能是不实信息或误导。

总而言之，期货交易所不返佣是由其市场定位、监管职责和行业规则决定的。这保障了市场基础的稳固与公平。作为投资者，厘清手续费的结构，理性看待期货公司的返佣政策，将关注点放在自身交易水平的提升和风险控制上，才是实现长期稳健投资的正确路径。