在数字货币浪潮中，稳定币凭借其价格稳定的特性，已成为连接传统金融与加密世界的关键桥梁。然而，其快速发展也引发了全球监管机构的高度关注。近期，欧盟推出的《数字运营弹性法案》（Digital Operational Resilience Act, DORA）及其相关的金融服务监管框架，虽未直接命名为“DSA”，但常被业界在讨论数字服务与金融稳定时关联提及。本文将深入探讨当前稳定币在全球，特别是在欧盟新规下的监管现状、面临的挑战及未来走向。

当前，稳定币的监管环境正经历剧变。以欧盟为例，其里程碑式的《加密资产市场法规》（MiCA）为稳定币设立了全面监管框架，对发行方准备金、赎回权和信息披露提出了严格要求。与此同时，DORA法案则着重于金融实体的数字运营韧性，要求包括稳定币服务商在内的机构必须确保ICT系统能够抵御各类冲击。这双重监管叠加，意味着稳定币发行与运营者不仅需保障资产稳定，还必须构建极其 robust 的技术与风控体系，合规成本显著上升。

稳定币领域面临的核心挑战多维且复杂。首要挑战是合规性挑战。全球监管标准不一，美国、欧洲、亚洲等地政策存在差异，给跨国运营的稳定币项目带来巨大不确定性。其次是信任与透明度挑战。尽管声称有资产抵押，但储备金审计的真实性和频繁性仍是市场疑虑焦点。最后是技术风险挑战，包括智能合约漏洞、结算系统中断等，这也正是DORA等法案意图重点防控的领域。这些挑战若不能妥善解决，将直接影响稳定币的广泛采纳与系统稳定性。

展望未来，稳定币的发展将深度融入监管框架。合规化将成为行业主旋律，只有满足严格监管要求的稳定币才能获得主流市场长期认可。技术上，为满足DORA式的韧性要求，预计区块链基础设施将更注重安全性与抗故障能力。此外，央行数字货币（CBDC）的兴起可能与私人稳定币形成既竞争又互补的格局。最终，在明确且一致的全球监管协作下，稳定币有望真正成为数字经济发展中高效、可信的支付与结算工具，但其路径必将伴随持续的调整与革新。